Utbytte, rentesatser og deres effekt på aksjeopsjoner Mens matematikk bak alternativmodelleringsmodellene kan virke skremmende, er de underliggende konseptene ikke. Variablene som brukes til å oppnå en virkelig verdi for et aksjeopsjon er prisen på den underliggende aksjen, volatilitet. tid, utbytte og renter. De tre første får fortjent oppmerksomhet fordi de har størst effekt på opsjonspriser. Men det er også viktig å forstå hvordan utbytte og renter påvirker prisen på et aksjeopsjon. Disse to variablene er avgjørende for å forstå når du skal utøve alternativer tidlig. Black Scholes tar ikke hensyn til tidlig utøvelse Den første opsjonsprisemodellen, Black Scholes-modellen. ble designet for å evaluere europeiske stilalternativer. som ikke tillater tidlig trening. Så Black and Scholes tok aldri opp problemet med når de skulle utøve et alternativ tidlig og hvor mye retten til tidlig trening er verdt. Å være i stand til å utøve et valg når som helst, bør teoretisk gjøre et alternativ i amerikansk stil mer verdifullt enn et lignende europeisk stil, selv om det i praksis er liten forskjell i hvordan de handles. Ulike modeller ble utviklet for å nøyaktig pris amerikansk stil. De fleste av disse er raffinerte versjoner av Black Scholes-modellen, justert for å ta hensyn til utbytte og muligheten for tidlig trening. For å sette pris på forskjellen disse justeringene kan gjøre, må du først forstå når et alternativ bør utøves tidlig. Og hvordan vil du vite dette? I et nøtteskall bør en opsjon utøves tidlig når opsjons teoretisk verdi er likeverdig og deltaet er nøyaktig 100. Det kan høres komplisert, men når vi diskuterer effektene har rentene og utbyttene på opsjonspriser , Jeg vil også ta med et bestemt eksempel for å vise når dette skjer. Først kan vi se på virkningene rentene har på opsjonspriser, og hvordan de kan avgjøre om du bør utøve et puteringsalternativ tidlig. Effektene av rentenivåer En økning i rentenivået vil øke innkallingsprinsippene og føre til at premieutviklingen reduseres. For å forstå hvorfor, må du tenke på effekten av renten når du sammenligner en opsjonsposisjon for å bare eie aksjen. Siden det er mye billigere å kjøpe et anropsalternativ enn 100 aksjer på aksjen, er kjøperen villig til å betale mer for alternativet når prisene er relativt høye, siden han eller hun kan investere forskjellen i hovedstaden som kreves mellom de to stillingene . Når rentene faller jevnt til et punkt der Fed-fondets mål er nede på rundt 1,0 og kortsiktige renter tilgjengelig for enkeltpersoner er rundt 0,75 til 2,0 (som i slutten av 2003), har renten minimal effekt på opsjonspriser. Alle de beste alternativanalysemodellene inkluderer renten i beregningene deres ved hjelp av en risikofri rente, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Renter er den kritiske faktoren ved å bestemme om det skal utøves et puteringsalternativ tidlig. Et aksjesettingsalternativ blir en tidlig treningskandidat når som helst interessen som kan bli opptjent på provenuet fra salget av aksjen til strike-prisen, er stor nok. Det er vanskelig å bestemme nøyaktig når dette skjer, da hver enkelt har forskjellige mulighetskostnader. men det betyr at tidlig trening for et aksjesettingsalternativ kan være optimal til enhver tid, forutsatt at rentesummen blir tilstrekkelig stor. Effektene av utbytte Det er lettere å finne ut hvordan utbytte påvirker tidlig trening. Kontantutbytte påvirker opsjonspriser gjennom deres effekt på den underliggende aksjekursen. Fordi aksjekursen forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Høy kontantutbytte innebærer lavere innkallingsprinsipper og høyere premieinnskudd. Selv om aksjekursen selv vanligvis gjennomgår en enkelt justering av utbyttet, vil opsjonspriser forutse utbytte som skal betales i uker og måneder før de blir annonsert. Utbetalt utbytte bør tas hensyn til når du beregner den teoretiske prisen på et opsjon og projiserer din sannsynlige gevinst og tap når du graver en stilling. Dette gjelder også aksjeindekser. Utbyttet betalt av alle aksjer i denne indeksen (justert for hver aksjekursvekt i indeksen) bør tas hensyn til ved beregning av virkelig verdi på en indeksopsjon. Fordi utbytte er avgjørende for å bestemme når det er optimalt å utøve opsjonsopsjon tidlig, bør både kjøpere og selgere av anropsalternativer vurdere effekten av utbytte. Den som eier aksjen fra utdelingsdagen mottar kontantutbytte. så eiere av innkjøpsopsjoner kan utøve alternativer for penger tidlig for å fange kontantutbyttet. Det betyr at tidlig utøvelse gir mening for et anropsalternativ bare hvis aksjen forventes å utbetale utbytte før utløpsdato. Tradisjonelt vil opsjonen utøves optimalt bare dagen før aksjene før utbytte. Men endringer i skattelovgivningen angående utbytte betyr at det kan være to dager før nå hvis personen som utfører oppkallingsplanene, holder aksjene i 60 dager for å utnytte den lavere skatt på utbytte. For å se hvorfor dette er, kan vi se på et eksempel (ignorerer skatteimplikasjonene, siden det bare endrer timingen). Si at du eier et anropsalternativ med en strykpris på 90 som utløper om to uker. Aksjene handler for tiden på 100 og forventes å betale et utbytte i morgen i morgen. Anropsalternativet er dypt in-the-money, og bør ha en virkelig verdi på 10 og et delta på 100. Så alternativet har i det vesentlige de samme egenskapene som aksjen. Du har tre mulige handlingsmåter: Gjør ingenting (hold alternativet). Tren alternativet tidlig. Selg alternativet og kjøp 100 aksjer på lager. Hvilke av disse valgene er best Hvis du holder alternativet, vil det opprettholde din deltaposisjon. Men i morgen vil aksjene åpne utbytte på 98 etter at 2 utbytte er trukket fra prisen. Siden opsjonen er i likhet, vil den åpne til en virkelig verdi på 8, den nye paritetsprisen. og du vil miste to poeng (200) på stillingen. Hvis du bruker opsjonen tidlig og betaler strykprisen på 90 for aksjen, kaster du bort 10-punktsverdien av opsjonen og kjøper aksjene effektivt til 100. Når aksjen går utbytte, mister du 2 per aksje når den åpner to poeng lavere, men mottar også 2 utbytte siden du eier aksjen. Siden 2 tapet fra aksjekursen er kompensert av de 2 mottatte dividendene, er du bedre i å utøve alternativet enn å holde det. Det er ikke på grunn av noen ekstra fortjeneste, men fordi du unngår et to-punkts tap. Du må utøve muligheten tidlig for å sikre at du går i stykker. Hva med det tredje valget - selger muligheten og kjøp av aksjer Dette virker veldig lik tidlig trening, siden i begge tilfeller erstatter du alternativet med aksjen. Din beslutning vil avhenge av prisen på alternativet. I dette eksemplet sa vi at opsjonen handles på paritet (10), så det ville ikke være noen forskjell mellom å utnytte opsjonen tidlig eller selge alternativet og kjøpe aksjen. Men alternativer handler sjelden nøyaktig på paritet. Anta at 90-alternativet ditt handler for mer enn paritet, sier 11. Nå, hvis du selger alternativet og kjøper aksjen, får du fortsatt 2 utbytte og eier en aksje verdt 98, men du ender med ytterligere 1 du ville ikke ha samlet du hadde utøvd samtalen. Alternativt, hvis opsjonen handler under paritet, si 9, vil du utøve opsjonen tidlig, effektivt få aksjene til 99 pluss 2 utbytte. Så den eneste tiden det er fornuftig å utøve et anropsalternativ tidlig, er om opsjonen handler på eller under paritet, og aksjen går utbytte ut i morgen. Konklusjon Selv om renten og utbyttet ikke er de primære faktorene som påvirker en opsjonspris, bør opsjonshandleren fortsatt være oppmerksom på deres effekter. Faktisk er den primære ulempen jeg har sett i mange av alternativene analyseverktøyene tilgjengelig, at de bruker en enkel Black Scholes-modell og ignorerer renten og utbyttet. Effekten av å ikke justere for tidlig trening kan være bra, da det kan føre til at et alternativ virker undervurdert med så mye som 15. Husk når du konkurrerer i opsjonsmarkedet mot andre investorer og profesjonelle markeds beslutningstakere. Det er fornuftig å bruke de mest nøyaktige verktøyene som er tilgjengelige. For å lese mer om dette emnet, se Utbyttefakta du kanskje ikke vet. Et første bud på et konkursfirma039s eiendeler fra en interessert kjøper valgt av konkursselskapet. Fra et basseng av tilbudsgivere. Artikkel 50 er en forhandlings - og oppgjørsklausul i EU-traktaten som skisserer trinnene som skal tas for ethvert land som. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever at. Effekt av utbytte på opsjonsprising Kontantutbytte utstedt av aksjer har stor innvirkning på deres opsjonspriser. Dette skyldes at underliggende aksjekurs forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. I mellomtiden vurderes opsjonene med hensyn til forventet utbyttefordring i de kommende uker og måneder frem til opsjonsfristen. Følgelig har opsjoner av høye kontantutbyttebeholdninger lavere premieanrop og høyere premieinnskudd. Effekt på Call Option Prisalternativer blir vanligvis priset med antagelsen om at de kun utøves på utløpsdatoen. Siden den som eier aksjen fra utbyttedato mottar kontantutbytte, antas selgere av innkjøpsalternativer på utbyttebetalende aksjer å motta utbyttet, og dermed kan opsjonsalternativene bli diskontert med så mye som utbyttebeløpet. Effekt på Put Options Pricing Put opsjoner blir dyrere på grunn av at aksjekursen alltid faller etter utbyttebeløpet etter ex-dividend date. Flere artikler Klar til å begynne å handle Din nye trading konto finansieres umiddelbart med 5000 virtuelle penger som du kan bruke til å teste ut handelsstrategiene din ved hjelp av OptionHouses virtuelle handelsplattform uten å risikere hardt opptjente penger. Når du begynner å handle for ekte, vil alle handler gjort i de første 60 dagene være provisjonsfrie opp til 1000 Dette er et tidsbegrenset tilbud. Gjør nå Du kan også like å fortsette å lese. Å kjøpe straddles er en fin måte å spille inntekter på. Mange ganger, aksjekursforskjellen opp eller ned etter kvartalsresultatrapporten, men ofte kan bevegelsesretningen være uforutsigbar. For eksempel kan en avsetning skje, selv om resultatrapporten er god hvis investorene hadde forventet gode resultater. Les videre. Hvis du er veldig bullish på et bestemt lager på lang sikt og ønsker å kjøpe aksjen, men føler at det er litt overvaluert for øyeblikket, så vil du kanskje vurdere å skrive putter på lageret som et middel til å kjøpe det på Et tilbud. Les videre. Også kjent som digitale alternativer tilhører binære alternativer en spesiell klasse av eksotiske alternativer der opsjonshandleren spekulerer rent på retningen til det underliggende innen en relativt kort periode. Les videre. Hvis du investerer Peter Lynch-stilen, prøver å forutsi neste multi-bagger, så vil du vite mer om LEAPS og hvorfor jeg anser dem for å være et godt alternativ for å investere i neste Microsoft. Les videre. Kontantutbytte utstedt av aksjer har stor innvirkning på deres opsjonspriser. Dette skyldes at underliggende aksjekurs forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Les videre. Som et alternativ til å skrive dekket samtaler, kan man inngå et tullsamtalespredning for et lignende profittpotensial, men med betydelig mindre kapitalkrav. I stedet for å holde den underliggende aksjen i dekket samtalestrategien, alternativet. Les videre. Noen aksjer betaler generøse utbytter hvert kvartal. Du kvalifiserer for utbyttet dersom du eier aksjene før utbyttedagen. Les videre. For å oppnå høyere avkastning i aksjemarkedet, er det i tillegg til å gjøre flere lekser på de selskapene du ønsker å kjøpe, det er ofte nødvendig å ta på seg høyere risiko. En vanlig måte å gjøre det på er å kjøpe aksjer på margin. Les videre. Dag trading alternativer kan være en vellykket, lønnsom strategi, men det er et par ting du trenger å vite før du bruker begynne å bruke alternativer for dag handel. Les videre. Lær om set call ratio, måten den er avledet og hvordan den kan brukes som en contrarian indikator. Les videre. Kaldeparitetsparitet er et viktig prinsipp i opsjonsprisene først identifisert av Hans Stoll i sitt papir, The Relationship between Put and Call Prices, i 1969. Det står at premien på et anropsalternativ innebærer en viss rettferdig pris for den tilsvarende salgsopsjonen har samme utsalgsdato og utløpsdato, og omvendt. Les videre. I opsjonshandel kan du merke bruken av visse greske alfabeter som delta eller gamma når det beskrives risiko knyttet til ulike stillinger. De er kjent som grekerne. Les videre. Siden verdien av aksjeopsjoner avhenger av prisen på den underliggende aksjen, er det nyttig å beregne virkelig verdi på aksjen ved hjelp av en teknikk kjent som nedsatt kontantstrøm. Les videre. Spesiell utbytte Liste over spesielle utbytte Alle aksjekurser på denne nettsiden bør anses å ha en 24-timers forsinkelse. Visse finansielle opplysninger som inngår i Dividend er proprietær til Mergent, Inc. (Mergent) Copyright copy 2017. Reproduksjon av slik informasjon i noen form er forbudt. På grunn av muligheten for menneskelig eller mekanisk feil av Mergents-kilder, Mergent eller andre, garanterer Mergent ikke nøyaktigheten, tilstrekkigheten, fullstendigheten, aktualiteten eller tilgjengeligheten eller for resultatene som er oppnådd ved bruk av slik informasjon. Vent Er porteføljen din posisjonert for styrken av amerikanske dollar Våre eksperter deler deres råd nedenfor: Å skape en riktig diversifisert portefølje kan være et vanskelig forslag, spesielt når. ETFer med lav volatilitet investerer i verdipapirer med lav volatilitetsegenskaper. Disse midlene har en tendens til å ha relativt stabile aksjekurser, og høyere enn gjennomsnittlig yields. Options And Special Dividends 3. desember 2012 09:18 dds Med skatteøkninger truende, tilbyr mange selskaper spesielle utbytte som skal betales før utgangen av skatteåret 2012 . Hvordan kan næringsdrivende utnytte disse noen ganger rike mulighetene Det er flere variabler å huske på. Konvensjonell visdom er at aksjekursen vanligvis avtar etter at et utbytte er betalt, med et beløp som er omtrent lik utbyttet, men det er motsatte meninger. One Seeking Alpha forfatter hevder at normal utbytte utbetalinger ikke nødvendigvis følges av en reduksjon i aksjekursen. Med et spesielt utbytte kan sannsynligheten for en korrigerende nedgang i aksjekursvekst og en stor justering følge et utbytte mer enn 10 av aksjekursen. Disse to diagrammene viser forskjellen i atferd av to aksjer etter siste spesielle utbytte. Generac Holdings, Inc (NYSE: GNRC) betalte et særskilt utbytte på 6 per aksje (23 avkastning) på 7212, og aksjekursen falt 13,6, gjenopprettet ved 10112. Choice Hotels International (NYSE: CHH) betalte et spesielt utbytte på 10,41share 25 utbytte) på 82312, og aksjen plummeted 26 det har ikke endret seg betydelig siden. CHH-handelen er egentlig like. Etter å ha solgt noen opsjoner og mottatt det spesielle utbyttet, ble basisen i GNRC redusert fra 26.00 til 16.53, og med rallyet som følger orkanen Sandy, er fortjenesten 97 på 6 måneder. Den naturlige tilbøyeligheten til en opsjonshandler er å beskytte ulemper med et giftsett eller en krage. Men når aksjekursen justeres, kan opsjonsprisene justeres forholdsmessig. En CHH lang satt på en streik på 40 ble justert etter utbytte til en streik på 29,59 og enhver beskyttelse ugyldig. En annen metode for å håndtere aksjekursreguleringen er å handle opsjoner etter at utbyttet er betalt. Ved å begrense spesielle utbyttespill til aksjer med anstendige opsjonspremier, kan næringsdrivende selge dekk, kredittspread, butterflys eller jernkondensorer for å justere grunnlaget og gjøre opp for nedgangen i underliggende pris. Datoene er viktige. Tidligere utbytte er datoen hvor en aktør må være på lager for å motta utbyttet. Utdelingsdagen faller to virkedager før opptaksdato for eventuell utbyttebetaling, og investor må være aksjonær med posten før utbyttedato for å motta det spesielle utbytte. Det er to ex-dividend datoer i den kommende uken eller så for aksjer med hefty special dividends, Dillards (NYSE: DDS) på 12512, (5share) og Costco (NASDAQ: COST) på 12812, (7share). Enten av disse handlene vil sannsynligvis være lønnsomt, sikkert mye mer lønnsomt enn å kjøpe inn i en ventende spesialutbyttebeholdning som ikke har noen eller veldig billige alternativer. Men er en bedre enn den andre. DDS er et varehus, nettforhandler og entreprenørskapsvirksomhet basert i Little Rock og opererer hovedsakelig i sørvest, sørøst og midtvest. COST, basert i Issaquah, Washington, driver 618 medlemskapsagenter med tilknyttede tjenester som bensinstasjoner og apotek over hele verden. Her er de toårige diagrammene for DDS og COST åpenbart DDS har vært den bedre aksjen i løpet av denne perioden, men COST er ingen for loslitt. En annen vurdering er opsjonspremier. Alternativprising er kompleks, avhengig av antall variabler implisitt volatilitet er en kritisk faktor. Ved å bruke som en beregning gir budprisen for det første OTM-anropet i forhold til streiken en viss sammenligning. For aksjer med høye opsjonspremier kan dette være så høyt som 10 eller mer. For øyeblikket, for eksempel, for Alexza Pharmaceuticals (NASDAQ: ALXA), en svært volatil aksje, er den første desember-OTM-anropsbudet 16 av aksjekursen. Det første OTM-telefonsamtalen for DDS er 1,9 av streiken, for COST 0,8 prosent. DDS spesialutbytte er 5,6 av dagens aksjekurs, for COST 6,8. Spillealternativer for å ytterligere redusere grunnlaget etter at aksjekursjusteringene ville være mer kostnadseffektive med DDS enn COST. Denne tabellen sammenligner disse elementene. Mr. Market presenterer mange spesielle utbytte muligheter, men innsats for å fange dem kan enkelt saboteres med justeringer etter utbytte. Ved å bestemme mellom disse to, synes DDS det bedre valget. Opplysning: Jeg er lang DDS. Jeg skrev denne artikkelen selv, og det uttrykker mine egne meninger. Jeg mottar ikke kompensasjon for det (annet enn fra Seeking Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelser med et selskap hvis lager er nevnt i denne artikkelen. Les hele artikkelen Denne artikkelen gjelder kun PRO-medlemmer Få tilgang til denne artikkelen og 15.000 eksklusive PRO-artikler fra 200m. Interessert i å oppgradere til PRO Bestill en avtale med en PRO-kontoadministrator for å se om PRO er riktig for deg. Ja, jeg er interessert
No comments:
Post a Comment